恶女教师
age 动漫 东吴证券：赐与华友钴业买入评级，指标价位38.6元
东吴证券股份有限公司曾朵红，阮巧燕，岳斯瑶，胡锦芸近期对华友钴业进行接头并发布了接头申诉《2024年三季报点评：Q3事迹超预期，镍出货增量显耀》，本申诉对华友钴业给出买入评级，以为其指标价位为38.60元，现时股价为28.95元，预期高涨幅度为33.33%。
华友钴业(603799)
投资重心
事迹超预期。公司24Q1-3营收455亿元，同减11%，归母净利润30.2亿元，同增0.2%；其中24Q3营收154亿元，同环比-13％/+2.3％，归母净利润13.5亿元，同环比+45%/+18％，扣非净利12.9亿，同环比+45%/+9%，毛利率19.4%，同环比+4.6/-1.6pct，事迹超阛阓预期。
Q3先行者体和正极出货环比着落，减少国内低端家具出货。咱们测算公司24Q1-3先行者体出货9万吨+，其中Q3出货2-3万吨，环比减少30%傍边，主要系家具结构调整，减少国内低端家具出货，全年展望出货近12万吨，同比略有着落；盈利端，咱们展望Q3单吨毛利1万元+，孝顺2.5-3亿元毛利。咱们测算24Q1-3正极出货6万吨+，其中Q3出货1-2万吨，环比减少50%傍边；盈利端，咱们展望Q3单吨毛利1.5万元+，孝顺2.5-3亿元毛利。
Q3镍家具出货超预期，效果擢升降本降费。镍冶真金不怕火端，咱们测算公司24Q1-3镍家具(电镍+硫酸镍)出货约13-14万吨，华飞风景已于上半年达产，Q3镍家具出货约6万吨，环增50%+，超预期，全年镍家具出货有望达18-20万吨。盈利端，Q3镍均价回落至1.65万好意思金/吨，公司锁价价钱较好，且效果擢升降本降费，咱们展望Q3单吨毛利3万元+，孝顺15-20亿毛利。现时镍价在反弹后又回落至1.7万好意思金，按照现时价钱，咱们展望全年镍冶真金不怕火可孝顺30亿以上归母净利。
铜钴业务孝顺褂讪利润，锂业务盈亏均衡。咱们测算Q3铜家具出货2万吨+，环比基本褂讪，展望孝顺4.5-6亿毛利，24年举座出货展望8-10万吨；Q3钴家具出货1.2万吨，环比捏平，展望孝顺1.5亿傍边毛利。Arcadia锂矿风景全成本降至8.5万元(含税)以内，咱们展望Q3碳酸锂出货0.8万吨，环比捏平，全年展望出货3万吨+，Q3锂均价跌至8万元，展望公司通过套保不错盈亏均衡。
Q3少数激动损益大幅着落，本钱开支进一步放缓。Q3投资收益1.2亿元，环减52%，Q3少数激动损益0.6亿元，环减90%；24Q3时分用度率10.6%，同环比+2.7/+1pct，其中财务用度率5.7%，环增2.1pct。24Q1-3筹画性净现款流38亿元，同增55%，其中Q3筹画性净现款流11亿元，同环比+56%/-41%；24Q1-3本钱开支51亿元，同减53%，其中Q3本钱开支13亿元，同环比-45%/-23%。
盈利预测与投资评级：由于公司镍冶真金不怕火效果擢升，咱们上调2024-2026年盈利预测，展望归母净利润为44/48/52亿元(原预期36/40/44亿元)，同增30%/10%/8%，对应PE为11x/10x/9x，计划公司一体化上风显耀，赐与24年15x PE，指标价38.6元，保管“买入”评级。
风险提醒：上游原材料价钱大幅波动，电动车销量不足预期。
性交视频证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据贪图，中泰证券郭中伟接头员团队对该股接头较为深切，近三年预测准确度均值为71.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.76亿，把柄现价换算的预测PE为15.48。
最新盈利预测明细如下：
