中国 拳交 对准计策新机遇 科创板并购重组呈现新特征

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证券时报记者 范璐媛

继普源精电并购重组落地后，8月23日，想瑞浦刊行可转债购买创芯微100%股权的交往获上交所并购重组委审议通过，成为“科创板八条”实行以来第二单见效过会的表情，亦然沪市首单可转债并购案。在本次交往中，想瑞浦还接受了各别化估值有缱绻以均衡鼓吹各方利益，成为科创板公司开展并购重组的又一典型法式。

“科创板八条”的出台开释了并购重组市集的活力。近两个月内，十余家科创板公司接踵清楚了并购重组预案。这些有缱绻大多以支付现款购买钞票为主，不组成紧要钞票重组，强调产业协同效应，顺应计策主张所在，在并购标的遴荐和有缱绻的假想上呈现出愈增多元化的特征。

其一，多家公司公告拟收购未盈利钞票。近两年出台的各项扶植并购重组的方法，屡次强调了要提升对科技企业估值的宽宏度。其中“科创板八条”提到，妥当提升科创板上市公司并购重组估值包容性，扶植科创板上市公司着眼于增强合手续谋划才调，收购优质未盈利“硬科技”企业。

6月21日，芯联集成清楚了“科创板八条”后首单收购未盈利钞票的有缱绻。随后，希荻微、富创精密、泽璟制药也接踵清楚了拟收购未盈利钞票的公告。上市公司在遴荐并购标的时愈加敬重其产业上风。

其二，科创板公司正通过国外并购加快国际化布局。跟着老本市集跨境并购案例赓续增多，干系荧惑计策也在不绝出台。7月底，上海市政府出台计策，荧惑上市公司并购境外优质钞票，在资金出境、跨境换股方面给予便利扶植。近两个月来发布并购预案的公司中，心脉医疗、希荻微、泽璟制药并购标的均为国外钞票，意图借助国外并购拓展国外市集。

其三，多元支付模式不绝出现。“科创板八条”提到，丰富支付器具，荧惑轮廓利用股份、现款、定向可转债等模式实行并购重组，开展股份对价分期支付接头。

在刚刚过会的想瑞浦并购案例中，上市公司就选择了刊行可转债收购的模式。此外，6月24日，纳芯微公告拟以现款收购麦歌恩79.31%的股份，资金开端除自有资金外，公司拟向银行请求不最初4.80亿元的并购贷款。

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在有缱绻假想方面，近期科创板公司并购重组案例延续了此前的市集特征。从支付模式来看，现款支付也曾主流。现款并购因周期较短、监管压力小、敬佩性高档上风而受上市公司喜爱，但现款收购容易增加公司的现款压力，可能增加公司的假贷成本。另外，大部分科创板并购重组中未建树功绩得意，这也会增加上市公司承担标的公司功绩下滑风险的压力。

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